解码华帝股份2025年年报：高端化战略改善盈利质量，毛利率逆势提升

当厨电行业告别高增长，进入“以旧换新”政策效应减弱、国补退坡的存量博弈时代，企业的生存法则正在从规模扩张转向质量提升。

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2025年厨电市场表现整体疲软，奥维云网(AVC)数据显示，2025年厨卫全品类零售额为1613亿元，同比下滑8.5%；零售量8977万台，同比下降5.3%，细分品类均呈下行趋势。

在此背景下，作为“厨电三杰”之一的华帝股份(002035.SZ)2025年实现营收56.48亿元，归母净利润3.01亿元，均有所下滑。不过，公司却有一项关键指标逆势走强：销售毛利率达42.51%，同比增长1.8个百分点。

值得注意的是，华帝股份盈利质量的改善趋势在今年一季度得以延续，其销售毛利率进一步攀升至44.79%，同比增长2.68个百分点，刷新2020年四季度以来的季度新高。

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这并非偶然，而是华帝股份主动进行战略调整、追求高质量增长的结果。近年来，公司通过优化产品结构、推广高端产品、加强渠道管控及数智化运营等举措，有效对冲了行业下行压力，实现多渠道盈利能力的同步提升。

多元化渠道布局，深化新零售转型

毛利率的提升，首先源于渠道的深刻变革与提质增效。面对市场挑战，华帝将经营重心从单纯的规模扩张转向渠道质量与盈利能力的提升，实现了线上线下毛利率的同步增长。

具体来看，2025年，公司线上渠道毛利率为50.55%，同比增长0.77个百分点；线下渠道实现毛利率43.24%，同比增长3.79个百分点，其中新零售渠道毛利率达40.50%，同比增长4.21个百分点。多渠道盈利能力的同步改善，反映出公司高端化战略已深入渠道终端。

线上渠道方面，华帝股份聚焦爆品塑造，打造了小飞碟等爆品系列，其中，小飞碟Max上市即上量，首发登顶行业TOP1，618爆发系数破10；“双11”期间，小飞碟、小飞翼系列凭借极致的产品体验与品牌口碑逆势增长，销量同比提升均超两位数。

线下渠道方面，华帝股份则坚持以零售为导向，核心目标是拉动中高端产品的出货占比，集中资源攻坚重点市场。为实施这一策略，公司通过升级门店系统、优化线下门店流程等举措提升线下营销效率、提升高附加值产品的销售比例。2025年，公司燃热战略品出货同比增长，烟机、灶具等核心品类在中高端价格段的出货占比也稳步提升，产品结构进一步优化。

华帝线下旗舰店

与此同时，华帝股份积极深化新零售转型，加速推进线下门店升级与拓展。公司通过布局具备场景体验与高端展示功能的新零售大店，为用户提供从产品认知到方案咨询的一站式服务。2025年，公司在京东、天猫、苏宁、五星等平台累计新建店2700余家，其中新建大店超300家。

在与京东、天猫等平台深化新零售合作的基础上，华帝股份还积极入驻美团、高德等本地生活平台，探索“平台领券+到店购物+闪购到家”模式，为消费者提供了标准统一、便捷高效的购买与服务体验，实现了流量转化与用户触达的多元化突破。

通过线上爆品塑造、线下结构调整、新零售转型升级，华帝股份的多元化渠道体系也由“规模驱动”转向“质量驱动”，通过盈利结构的优化为公司战略转型积蓄动力。

财报显示，2025年和2026年一季度，华帝股份的合同负债持续增长，截至2026年一季度末达到3.14亿元，较2025年末增长超20%，为公司未来的业绩提升奠定坚实基础。

存量博弈下的高端化突围

在存量博弈与理性消费的时代，厨电行业正逐步摆脱单纯的价格比拼，转向以产品力和服务体验为核心的价值竞争。

在此背景下，华帝股份将品牌高端化作为核心战略，通过精准的品牌定位与产品创新，成功提升了品牌的溢价能力，这也是其毛利率逆势上扬的关键。

近年以来，华帝股份持续深化“时尚科学厨电”的品牌定位，围绕“好用、好看、好清洁”的三好标准，公司通过“净时尚”与“白科技”的品牌叙事，强化专业、高端的品牌认知。为贴近年轻消费群体，华帝股份还积极创新营销形式，融合传统文化元素与明星影响力，有效提升品牌活力与吸引力。

一方面，华帝股份深度挖掘IP价值，通过打造数字人“杨贵妃”、推出微综艺《宫厨尚食》等创新形式诠释“新中式时尚健康生活”理念，增强了品牌的文化厚度与情感联结。另一方面，公司借势代言人的人气，开展主题直播；还在业内率先推出首部品牌动画片广告与AI短剧，实现品牌破圈。

华帝品牌代言人张凌赫

高端化并非口号，还需硬核产品支撑。2025年，华帝股份推出多款高端新品，在多个细分市场实现破局。例如，热水器板块凭借美肌浴燃气热水器GW6I成功切入高端燃热市场，该产品还获评“中国家电家居融合发展领军产品”及“中国家庭全屋用水行业(热水器类)美肤优选产品”。

华帝股份的产品创新也得到了广泛认可，不仅成为厨电行业唯一入选国家首批“守护品牌”政企协作机制名单的品牌，其烟机、洗碗机等多款产品也荣获AWE艾普兰奖、红顶奖等权威奖项。这些认可不仅巩固了公司品牌的专业地位，也为终端销售提供了强有力的信任背书。

研发创新与数字化建设，构筑长期竞争壁垒

面对智能化、套系化的行业大趋势，华帝股份通过持续的研发投入和数字化建设，由单一产品突破跃向系统集成创新，构建起面向未来的研发能力。

作为老牌的厨电品牌，华帝股份积极拥抱技术变革，持续提升创新研究中心能力，夯实实验室、仿真及AI工具的建设，重点聚焦场景化的技术创新。目前，华帝股份已实现多类产品间的互联互通和场景联动，烟机、灶具、热水器、壁挂炉等产品能够在家庭场景下实现协同运行，为用户带来更加智能、便捷、高效的使用体验。

为保障科技创新战略落地，华帝股份组建了由创意专家、品类专家、平台专家和学科专家组成的核心创新团队，围绕烟机、灶具、热水器、洗消产品、烹饪产品、壁挂炉等核心品类设置专业开发部门。截至2025年底，公司拥有4938项专利技术，新增专利技术1042项，位居行业前列；研发人员达606人，占比12.28%。

2025年，公司研发投入超2.33亿元，全年共有5项创新技术获评“国际领先”水平，其中，公司灶具、洗碗机、吸油烟机三大核心品类方面均实现技术创新，在瞬时爆炒高效燃烧技术、高覆盖率喷淋技术、高效高温自适应清洗技术等关键技术上取得突破，建构起产品的竞争壁垒。正是这种以场景驱动、分品类深耕的研发策略，确保了公司的技术创新能有效转化为市场竞争力。

数字化建设则贯穿于华帝股份的制造、营销、服务全链条。在制造端，公司持续推进制造端自动化升级与工艺优化，提升生产效率与制造能力。目前公司已有灶具和燃热两大标杆线，自动化覆盖率分别达到40%、50%，信息化覆盖率均达到100%。